📉 LG에너지솔루션, 따상 실패 후 45% 하락…공모가 붕괴의 비밀 3가지

2022년 1월, '단군 이래 최대 IPO'라는 수식어와 함께 증시에 입성한 LG에너지솔루션. 공모가 30만 원으로 시작해 한때 62만 원을 넘보며 황제주 자리를 위협했지만, 3년여 만에 공모가 아래로 추락하며 투자자들에게 아쉬움을 남겼습니다. 상장 첫날 '따상' 실패부터 보호예수 해제, IRA 기대감, 그리고 전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)까지, 이 종목의 주가 그래프 하나에는 우리나라 2차전지 산업의 모든 명암이 담겨 있습니다.

상장 첫날 '따상'이 실패한 이유는 무엇일까

2022년 1월 27일, LG에너지솔루션은 공모가 30만 원의 두 배인 59만 7천 원에 시초가를 형성하며 화려하게 데뷔했습니다. 하지만 투자자들이 기대했던 '따상(시초가가 공모가의 2배로 형성된 후 상한가)'은 끝내 이루어지지 않았습니다. 주가는 장중 하락하며 50만 5천 원에 마감했고, 첫날의 열기는 아쉬움으로 바뀌었습니다.

역대급 청약 증거금(114조 원)이 몰리며 시장의 모든 관심을 한 몸에 받았지만, 상장과 동시에 현실의 벽에 부딪힌 셈입니다. 기대가 클수록 실망 매물도 빠르게 출회될 수 있다는 전형적인 사례였습니다. '흥행'이라는 심리만으로는 주가를 오래 끌어올리기 어렵다는 교훈을 남긴 순간이었습니다.

4조 원 매물 폭탄, 오버행 공포가 시장을 지배하다

상장 후 6개월이 지난 2022년 7월 27일, 기관 투자자들의 의무보유확약(보호예수) 물량이 해제되는 날이 찾아왔습니다. 이날 주가는 전일 대비 1% 넘게 하락한 39만 원에 거래되었습니다.

약 1,000만 주, 시가로는 4조 원에 달하는 물량이 시장에 풀릴 수 있다는 우려
공모가(30만 원) 대비 여전히 높은 수준이었기에 차익 실현 매물에 대한 공포가 시장을 지배

주가에 있어 '수급'은 실적만큼이나, 때로는 그 이상으로 강력한 변수입니다. 실제로 매물이 대거 출회되지 않았음에도 '나올 수 있다'는 불안감만으로 주가가 흔들렸습니다.

IRA 특수, 사상 최고가 62만 원을 찍다

오버행 우려를 딛고 LG에너지솔루션은 2022년 11월 10일, 사상 최고가 62만 4천 원을 기록합니다. 배경에는 미국의 인플레이션 감축법(IRA)이 있었습니다. 북미 시장에 대규모 생산기지를 갖춘 LG에너지솔루션이 법안의 최대 수혜자가 될 것이라는 기대감이 폭발한 것입니다.

거대한 정책 변화는 기업의 가치를 재평가하는 가장 강력한 촉매제입니다. IRA라는 정책의 등장은 단순한 실적 개선을 넘어, 향후 수년간의 성장 로드맵에 대한 '기대감'을 주가에 선반영시켰습니다. 이때의 상승은 실적과 심리(기대감)가 완벽한 조화를 이룬 결과물이었습니다.

또 다시 찾아온 오버행, 우리사주 물량이 4조 원 추가

상장 1주년을 맞은 2023년 1월 말, 또다시 오버행 공포가 찾아왔습니다. 이번엔 우리사주 물량이었습니다. 1인당 평균 1억 5천만 원이 넘는 평가차익이 가능하다는 계산이 나오면서, 차익 실현 매물이 쏟아질 것이라는 우려가 팽배했습니다. 주가는 50만 원 초반대에서 등락을 거듭하며 투자자들의 심리를 시험했습니다.

한 번 경험한 악재는 학습 효과를 남깁니다. 투자자들은 6개월 전 기관의 보호예수 해제 때보다 더 민감하게 반응했습니다. 이는 주가 흐름이 단순한 숫자 변화가 아니라, 과거의 경험과 기억, 그리고 감정이 섞인 '투자 심리의 지도'임을 보여줍니다.

전기차 캐즘과 공모가 붕괴, 주가는 27만 원대까지 추락

글로벌 전기차(EV) 수요 둔화, 이른바 '캐즘(Chasm)'의 공포가 현실화되기 시작했습니다. LG에너지솔루션은 2024년 6월, 애리조나 ESS용 배터리 공장 건설을 일시 중단한다고 밝혔습니다. 시장의 예상보다 전기차 전환 속도가 느려지자, 투자 속도 조절에 나선 것입니다.

위기는 계속됐습니다. 2025년 5월, 미국 대선과 맞물려 IRA 정책이 폐지될 수 있다는 우려가 제기되며 주가는 공모가(30만 원)마저 위협하는 27만 9,500원대까지 추락했습니다. IRA 세액공제(AMPC)가 없다면 사실상 적자라는 분석이 나오면서 투자 심리는 최악으로 치달았습니다.

중국 업체와의 경쟁 심화
글로벌 EV 수요 부진
정책 불확실성(IRA 폐지 우려)까지 겹친 '삼중고'

주가는 때로 최악의 시나리오를 먼저 그려봅니다. IRA 폐지라는, 실현 가능성이 높지 않은 이슈에도 주가가 급락한 것은 그만큼 투자 심리가 극도로 취약해져 있었다는 의미입니다. 실적의 숫자보다 '공포'라는 감정이 시장을 완전히 장악한 시기였습니다.

진짜 흑자 전환, 바닥을 다지는 신호탄

2025년 7월, LG에너지솔루션은 2분기 잠정 실적을 발표하며 반전의 계기를 마련합니다. IRA 보조금을 제외하고도 6개 분기 만에 '진짜 흑자'를 기록했다는 소식에 시장은 환호했습니다. 비록 영업이익 규모는 14억 원으로 미미했지만, 최악의 터널을 지나고 있다는 안도감을 주기에 충분했습니다.

ESS 부문의 성장과 비용 효율화 노력이 빛을 발한 결과, 주가는 32만 원 선을 회복하며 바닥 탈출의 신호를 보냈습니다. 바닥을 다지는 과정에서는 이익의 '규모'보다 '방향성'이 더 중요합니다. 보조금 없이도 흑자를 낼 수 있다는 것을 증명한 것은, 회사의 본원적 경쟁력에 대한 신뢰를 회복시키는 계기가 되었습니다.

Q. LG에너지솔루션의 공모가는 얼마인가요?

A. 2022년 1월 상장 당시 공모가는 30만 원입니다.

Q. LG에너지솔루션이 공모가를 밑돈 시점은 언제인가요?

A. 2025년 5월, 주가가 장중 27만 9,500원까지 떨어지면서 상장 이후 처음으로 공모가(30만 원)를 밑돌았습니다.

Q. IRA 정책이 LG에너지솔루션에 미치는 영향은 무엇인가요?

A. IRA의 첨단 제조 생산공제(AMPC)는 LG에너지솔루션의 핵심 수익원 중 하나입니다. 2025년 기준 AMPC를 제외하면 적자 전환할 수 있다는 분석이 나올 정도로 의존도가 높습니다. 최근 미국 하원에서 AMPC 단계적 폐지 법안이 발의되면서 주가에 하방 압력을 주고 있습니다.